HoyDia

Los límites de Merkel en el euro

ECONOMÍA INTERNACIONAL
 
por Federico Steinberg  
 
Desde el comienzo de la crisis del euro, se ha impuesto la idea de que el poder de Alemania en Europa es incontestable. Según este relato, la canciller Angela Merkel domina Europa, y Alemania tendría en su mano tanto salvar el euro (si optara por jugar un papel más activo), como mantener la incertidumbre (no entendiendo que su hegemonía económica y política requiere de su liderazgo). 
Este tipo de análisis son correctos si uno hace una aproximación de “brocha gorda” a la crisis del euro. Desde 2010, la Unión Europea (UE) se ha vuelto más intergubernamental y, dentro del Consejo Europeo, Alemania ha ganado peso mientras Francia lo perdía y los países de la periferia (o deudores) se veían obligados a aceptar los “dictat” de los acreedores, ya fuera en forma de austeridad, pacto fiscal o reformas estructurales. 
 
De hecho, este nuevo papel hegemónico de Alemania, con el que los propios líderes alemanes parecen estar más incómodos que otra cosa, ha dado lugar a una rica bibliografía, donde destacan especialmente los trabajos del recientemente fallecido Ulrick Beck sobre la Europa alemana; de Hans Kundnai sobre el poder alemán; algunos de los capítulos del reciente libro editado por Mark Blyth y Mattias Matthijs sobre el futuro del euro; o el provocador texto de George Soros, en el que pedía a Alemania liderar el euro o marcharse.
 
Sin embargo, en un reciente artículo publicado en el Journal of Common Market Studies, Mattias Vermeiren y yo planteamos tanto que el poder alemán en Europa tiene más límites de lo que suele pensarse, como que los intereses de los actores clave dentro de Alemania son contradictorios, lo que no permite hablar del “interés alemán” de forma monolítica.
 
Nuestra tesis es que la intensificación de los lazos comerciales y financieros de Alemania con el resto de la zona euro desde la creación de la moneda única en 1999, hace imposible que Alemania pueda aceptar una ruptura (total o parcial) del euro. Pero estos mismos costes han obligado al gobierno alemán tanto a ceder mucho más de lo que inicialmente tenía previsto para hacer el euro viable a largo plazo, como a entender que algunas de sus estrategias para atajar la crisis y reformar la gobernanza del euro no pueden tener éxito. 
 
En particular, explicamos cómo las políticas que ha impuesto al resto de la zona euro desde 2010, que están inspiradas en las tesis del liberalismo, no pudieron evitar (e incluso reforzaron) tanto la escalada en las primas de riesgo en el periodo 2011-2012, como las peligrosas tensiones deflacionistas que se inician en 2013, y en las que aún continuamos inmersos. Como resultado, el gobierno alemán se ha visto obligado a aceptar una actitud mucho más activa por parte del Banco Central Europeo (BCE), cuya política de expansión cuantitativa iniciada en enero de 2015 es sólo el último paso, y que ha encontrado una fuerte contestación por parte de amplios grupos en Alemania, sobre todo por parte del Bundesbank.
 
El gobierno alemán, en distintos momentos de la crisis, ha tenido que priorizar entre los intereses de los bancos alemanes (que querían garantizar la devolución de sus préstamos a la periferia, lo que exigía evitar la reestructuración de las deudas soberanas del sur, para lo que eran necesarios rescates), del sector exportador (que se negaba a una revaluación interna, que hiciera más fácil la devaluación interna en los países del sur pero que les ocasionaría pérdidas de competitividad), de los contribuyentes alemanes (que querían evitar una unión de transferencias), y del Bundesbank (que se mostraba en contra de las políticas no convencionales del BCE). 
 
Pero una vez puestos a salvo los bancos alemanes, asumido que el modelo exportador alemán no va a cambiar y protegido el contribuyente por una unión bancaria incompleta, el gobierno Merkel se ha visto obligado a aceptar que el precio a pagar por la supervivencia del euro es, por el momento, un BCE que ya nunca se comportará como el Bundesbank. 
 
Sin embargo, en la medida en la que esto podría no ser suficiente a largo plazo, la idea de cierta unión fiscal podría ir tomando cada vez más fuerza, siempre que las autoridades alemanas estén seguras de que la misma, además de la mutualización parcial de los riesgos, implica un mayor control sobre el gasto ejercido desde Bruselas.
 
Hora: 13:53:17
Fecha: Lunes, 18 de Junio del 2018